REAL EXCHANGE RATE AND NON OIL EXPORT IN NIGERIA (1980-2010)

REAL EXCHANGE RATE AND NON OIL EXPORT IN NIGERIA (1980-2010)

CHAPTER ONE

 

INTRODUCTION

 

1.1                                               BACKGROUND OF THE STUDY

 

Since exportation has a special share in the economic growth of many advanced

 

and developing countries; as far as making those countries as the strongest countries,

 

the effective factors; in turn, could pave way for progress of countries, particularly the

 

developing countries. Since increase or decrease in currency exchange rate leads to

 

the decrease or increase in export.

 

 

Nigeria is endowed with various kinds of resources needed to place her amongst

 

the top emerging economies of the World. Unfortunately, the nation has not

 

adequately benefited from the economic prosperity expected of a nation so richly

 

blessed.

 

 

Non-oil exports are products, which are produced within the country in the

 

agricultural, mining, quarrying and industrial sector that are sent outside the country to

 

generate revenue for the growth of the economy, excluding oil products. These non-oil

 

exports include products like coal, cotton, timber, groundnut, cocoa, beans, gum

 

arabic etc. while real exchange rate basically, can be defined as the nominal exchange

 

rate that takes the inflation differentials among the countries into account. Its

 

importance stems from the fact that it can be used as an indicator of competitiveness

 

in the foreign trade of a country. Exchange rate is used to determine an individual

 

country’s currency value relative to the other major currencies in the index, as adjusted

 

for the effects of inflation. All currencies within the said index are the major

 

currencies being traded today: U.S. dollar, Euro pounds, etc. This is also the value that

 

an individual consumer will pay for an imported good at the consumer level. This

 

price includes tariffs and transactions costs associated with importing the good.

 

It is imperative to note that exchange rate, whether fixed or floating, affects

 

macroeconomic performance such as import, export, national price level, output,

 

interest rate etc as well as economic units such as individuals’ purchasing power,

 

firms’ performance etc (Chong and Tan, 2008). Chong and Tan (2008) empirical

 

analysis revealed that the real exchange rate volatility is responsible for changes in

 

macroeconomic fundamentals for the developing economies.

 

Export earnings assume vital importance not only for developing, but also for

 

developed countries. Developed countries mainly export capital and final goods, while

 

the main part of export of developing countries consists of mining-industry goods

 

especially natural resources. According to export-led growth hypothesis increased

 

export can perform the role of “engine of economic growth” because it can increase

 

employment, create profit, trigger greater productivity and lead to rise in accumulation

 

of reserves, allowing a country to balance their finances (Emilio (2001), Goldstein and

 

Pevehouse (2008), Gibson and Michael (1992), McCombie and Thirlwall (1994)). In

 

this context there are some challenges for countries with natural resource abundance

 

such as oil in comparison with other countries. The main point is that in parallel with

 

windfall of oil revenues these countries have to pay more attention to the development

2

 

of the non-oil sector as well as its export performance (Sorsa, 1999). Because in the

 

most of the cases oil driven economic development leads to some undesirable

 

consequences such as Dutch Disease in the oil rich countries.   In this regard Dutch

 

Disease concept provides certain link between the real exchange rate and non-oil

 

export. According to this concept the appreciation of a country’s real exchange rate

 

caused by the sharp rise in export of a booming resource sector draws capital and

 

labour away from a country’s manufacturing and agricultural sectors, which can lead

 

to a decline in exports of agricultural and manufactured goods and inflate the price of

 

non-tradable goods Corden (1982) and Corden and Nearly (1984).

 

 

The discovery of oil and the realization that foreign exchange could comparatively

 

be easily derived from relegated attention to the non-oil sector to the background.

 

 

There are some motivations for conducting this research. The main motivations is

 

that some seminal theoretical and empirical studies predict that most natural

 

resource rich countries suffer from serious socio-economic problems caused by their

 

resource revenues and in this regard these natural revenues are a curse rather than a

 

blessing for these countries (Sachs and Warner, 1997; Auty, 2001; Gylfason, 2001;

 

Gylfason and Zoega, 2002 ). One of these resources causes, the so called Dutch

 

disease, is mainly related to an appreciation of the real exchange rate, sourced from

 

inflow of resource revenue into country, which undermines     the competitiveness of

 

the non-resource sector’s (manufacturing and agriculture) export and therefore

 

deteriorates this sector while it leads to higher demand for imports and services

 

3

 

(Corden and Nearly, 1982; Corden, 1984). This prediction, in particular the ultimate

 

role of exchange rates in economic challenges of these countries, is supported by a

 

number of empirical studies. For example, Wakeman-Linn et al. (2002) and sturm et

 

  1. (2009)concluded, that the exchange rate is a key economic policy issue in oil

 

exporting countries.

 

 

Another motivation would be to examine whether or not the predictions of the

 

international trade theory holds in an economy such as Nigeria. One of the

 

motivations is that without conducting empirical analysis it is quite difficult or

 

impossible to make effective policy measures for the international trade of a country.

 

Government especially thinks that the non-oil export based development can be an

 

engine of sustainable economic growth for the country particularly in the future

 

post-boom period; it would be useful to investigate the impact of the real exchange

 

rate on the non-oil exports of Nigeria.

 

 

Appreciating exchange rate is one of the major factors that impede the growth of

 

non-oil export in Nigeria. Another non-oil export that could be dwelled on is the

 

industrial sector. It is the fastest growing sector in Nigeria economy. It comprises of

 

mainly manufacturing and mining. But one can clearly see that since the inception of

 

oil in Nigeria, the country has been running on a monotonic state (concentrated only

 

on oil), as its main source of revenue and for its expenditures. These have resulted to

 

a break down in some sectors of the Nigeria economy. The agricultural sector since

 

the emergence of oil has been partially abandoned, the farmer’s in the country only

 

operate on a subsistence level, due to the fact that the policy mapped out by the

 

government has not been really implemented and it has brought about low

 

productivity in the economy. Efforts kicked off by the World Bank and other state

 

and national agencies (Fadama I, II & III policy) were not able to fully revive the

 

agricultural sector, due to the country mainly depends on oil for its survival.

 

Looking at the industrial sector you see that you have little or no export to other

 

countries. Nigeria has many unused resources that if really developed can create

 

enough marketable goods in the foreign exchange market (non-oil export).

 

 

The main objective of this study is to analyze the impact of changes in the real

 

exchange rate on the export performance of the non-oil sector and to suggest policy

 

proposals which may be useful for policymakers in non-oil export promotion issues.

 

 

 

 

 

1.2                             STATEMENT OF PROBLEM

 

 

Nigeria remained a net exporter of agricultural products between 1960 and 1970.

 

Goods exported include: palm oil, palm kernel, cotton, groundnut etc. Agriculture

 

through export of non-oil products had a rosy record contribution up to 80% of gross

 

domestic product and providing employment for over 70% of the working

 

population. But recently there has been a steady decline in agriculture and other non-

 

oil exports.

 

But the story of its decline is as pathetic, as its impact on industry that relied heavily

 

on the sector for raw materials. Thus the declines came with surge of revenue from

 

oil (oil export).The emergence of oil has made the government, not to really plan

 

efficiently, how to improve the real sector of the economy which produces the non-

 

oil exports.

 

 

But the discovery of oil alone could not be held responsible completely for the

 

misfortunes or decline in the non-oil exports. The policy instruments put in place by

 

successive government were more of lip service than concrete action. The creation

 

of marketing board contributed also to the decline of non-oil export since the board

 

has the right to export the commodities. It is also pertinent to say that fixing of

 

export product prices by marketing board, discouraged further private investment in

 

the sector. In other sectors of the economy there was no efficient policy instrument

 

to hold the sector and also check the activities of those sectors. Hence the emphasis

 

on real exchange rate and non-oil export is to re-engineer the economy.

 

 

1.3                   OBJECTIVES OF THE STUDY

 

 

The broad objective of this study is to examine the impact of real exchange rate on

 

the Nigerian non-oil export. The specific objectives are:

 

 

  1. Toevaluate Nigeria past and present non-oil export effects relative to the real

 

exchange rate

 

  1. Toevaluate government policies or measures towards boosting non-oil sectors

 

contribution to the economy.

 

  1. Toevaluate the factors responsible for the decline in the contribution of non- oil revenue the economy.

 

  1. Tomake recommendations for improving the non-oil sector of the nation.

 

1.4                                                 STATEMENT OF HYPOTHESIS

 

To test for the statistical significance or non significance of the data

 

Ho             represents the null hypothesis

 

H1              represents the alternative hypothesis

 

Ho =H1 there is no relationship between real exchange rate and non-oil export in

 

Nigeria.

 

Ho≠H1        there is relationship between real exchange rate and non-oil export in

 

Nigeria.

 

Results;

 

If Ho>H1, then we accept the null hypothesis, that the real exchange rates has

 

effect on the non-oil export.

 

If Ho<H1, then we accept the alternative hypothesis and reject the null hypothesis

 

that real exchange rate does not affect the non-oil export in Nigeria.

 

1.5             SIGNIFICANCE OF THE STUDY

The effects of the recent global economic crisis on Nigeria have reaffirmed the

urgent need for economic diversification in the country. Although, no country is

immune to such global crisis, the over-reliance on oil export revenue by Nigeria

exposes her exchange rate and economy excessively to external shocks. Therefore,

there is the need to conduct a research of this nature to examine Nigeria’s exchange

rate sensitivity.

This study would further provide an econometric assessment of the impact of real

exchange rate fluctuations on the performance of non-oil export in Nigeria. This

would go a long way in helping to design policies and measures to protect these

companies as well as other sectors of economy from exchange rate risk and other

external shocks.

In order to understand exchange rate fluctuations better, this study would go

 

further to identify the economic factors that are responsible for exchange rate

 

volatility. Once we are able to identify the factors behind the fluctuations, then it

 

would be easier for policy makers to influence the exchange rate through the

 

price system in favour of their countries.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.6             SCOPE AND LIMITATION OF THE STUDY

 

 

This study would also be based largely on secondary data. The reliability of the

 

findings of this study would also depend on the liability of these data. The analysis

 

will also be based on the non-oil sector and its effects by the real exchange rate over

 

8

 

the years (1980-2010).

 

 

 

 

 

Also the causes and consequences of the neglect of the non-oil export shall be

 

discussed as well. The limitation encountered in the course of this research work was

 

manly time and difficulty in getting secondary data etc.

Download complete project material